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李迅雷:a股今年可能会调整 但不会在第一季度发生

他认为，中国牛市始于2017年，未来指数表现可能强于市场表现

“今年涨幅不会像去年那么大，市场有调整的可能，但第一季度不会出现调整，年中左右可能会有调整。”2021年1月9日，中泰证券首席经济学家李迅雷预测，a股的结构性牛市格局不会改变。

中泰证券首席经济学家李迅雷说

李迅雷是在“十六年十六城”交易所交易基金高峰论坛鹏华基金发表主旨演讲时作上述表示的。

“中国牛市始于2017年，未来指数表现可能强于市场表现。”李迅雷预测，科创50、沈虎300等指数将有所表现，因为这些指数的成份股都是核心资产，代表着大企业、大市值和中国经济的未来，选出最好的。“老百姓都说十年指数不涨，其实上证综指最没有代表性。这个指数是‘天生的’。要找到更好的指数来选择，投资会很平静。”

李迅雷表示，30年来，沪深两市a股市值迅速攀升，整个a股指数总市值占GDP的比例也大幅上升。中国证券一级行业指数显示，近年来消费、医药、信息行业比重明显上升，能源行业比重明显下降。a股市场反映了中国产业结构的不断优化。随着资本市场的发展，国内指数日益丰富，指数型公共基金的数量和规模也迅速增加。

“目前的经济已经进入了一个资产过剩的时代，形成了‘核心资产短缺’。在可预见的未来，在市场的大规模资产配置中，增量资金将优先流向股权、基金、债券等资产。”李迅雷预言。

至于白酒股的持续上涨，李迅雷认为有一定的逻辑，但上涨的结构存在一些问题，有些不应该给予更高的估值，但表现非常强劲。一般来说，我们应该理性地从更长远的角度来看待它。

“茅台价格不高。”李迅雷表示，与全国工人(1.7亿人)的平均月薪相比，茅台的市场价格处于相对合理的水平。消费分化是必然的。

对于近期表现较好的军股，李迅雷表示，股价表现的逻辑是“确保安全”。"边境安全、科技安全、意识形态安全是需要系统思考的大系统."

此外，李迅雷还提到了在香港股市的投资机会。

"我对香港股市相对乐观."李迅雷表示，在资本市场长期短缺和陆港通规模扩大的背景下，a股/H股溢价将会上升。即使2021年港股没有机会，2022年也一定会有机会。

在宏观经济方面，李迅雷对2021年中国经济持乐观态度，但对美国经济持悲观态度。“整个世界就是这样一个蛋糕，它变了。”

李迅雷指出，要控制房地产，扩大内需、大消费、大科技是一个合理的选择。“选择少，深入”。

“整体房产是要减少配置的。结构性配置机会有三条线，粤港澳湾区、杭州湾、长江经济带。”

李迅雷认为，2021年，中国经济的稳定增长将主要通过扩大内需、发展新经济和高科技来实现。在利率政策方面，李迅雷预计第一季度市场不会加息，如果2021年通胀上升，可能会加息。

"人民币汇率在2021年有进一步升值的空间."李迅雷说，主要的逻辑是中国在加强，西方在削弱。从长期来看，美元周期的下行趋势还没有结束。